編者按：今年5月，中國證監(jiān)會發(fā)布《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，為行業(yè)發(fā)展指明了方向。在《行動方案》指導(dǎo)下，基金公司將面臨哪些機遇與挑戰(zhàn)，對普通投資者有何影響和意義？針對上述問題，中國證券報邀請了長盛基金多位相關(guān)管理人員，他們將分別圍繞公募行業(yè)費率改革，投資者陪伴模式的創(chuàng)新，平臺式、一體化、多策略投研體系的建設(shè)，公募考核體系強化與投資者利益綁定，國內(nèi)公募產(chǎn)品類型及未來產(chǎn)品方向，踐行信義責任、建設(shè)完善合規(guī)風控體系等核心問題，分享觀點和思考。本文為系列訪談之三。

中證報中證網(wǎng)訊（記者 王雪青）證監(jiān)會發(fā)布的《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》要求公募基金加快“平臺式、一體化、多策略”投研體系建設(shè)，這一要求是針對行業(yè)的哪些弊端或者痛點？當下公募基金投研體系的整體狀況如何？對于資源相對有限的中型基金公司來說，未來應(yīng)如何搭建并落地這一體系？圍繞上述熱點問題，中國證券報記者采訪了長盛基金副總經(jīng)理郭堃。

中國證券報：監(jiān)管部門對公募基金投研體系建設(shè)的要求是“平臺式、一體化、多策略”。你如何理解這一要求？

郭堃：公募基金行業(yè)投研體系建設(shè)沉淀了行業(yè)同仁長期貢獻的成果，總體來說，基本實現(xiàn)了從依賴“個人藝術(shù)”到依靠“系統(tǒng)科學”的轉(zhuǎn)變。監(jiān)管推動本輪變革，根本目的是為投資者提供更可持續(xù)、更可解釋、體驗更佳的投資回報，回歸“受人之托、代人理財”的資產(chǎn)管理本源；同時，也針對行業(yè)痛點提出了有的放矢的治理要求。

具體而言，一是破解對“明星基金經(jīng)理”的過度依賴。通過平臺化和一體化建設(shè)，將個人能力沉淀為公司的系統(tǒng)能力，降低對個體的依賴，保障投研成果的可持續(xù)性和穩(wěn)定性。

二是解決“研究與投資”的割裂問題。通過一體化機制構(gòu)建“研究驅(qū)動投資、投資反饋研究”的閉環(huán)，提升決策效率和準確性。

三是遏制風格漂移與同質(zhì)化。熱點行情容易誘發(fā)“扎堆”和風格漂移，導(dǎo)致產(chǎn)品缺乏特色。通過鼓勵基金公司發(fā)展并堅持多樣化的投資策略，滿足不同市場環(huán)境下的投資者需求，避免“押注式”投資。

中國證券報：目前公募基金行業(yè)投研體系建設(shè)呈現(xiàn)怎樣的格局？

郭堃：總體來看，公募基金的投研體系已從“單打獨斗”走向“平臺協(xié)同”；數(shù)智化賦能成為關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施；長期主義文化引導(dǎo)激勵考核；差異化格局滿足多元需求。

從生態(tài)結(jié)構(gòu)看，頭部機構(gòu)與特色機構(gòu)并存、各展所長，呈現(xiàn)“紡錘形”結(jié)構(gòu)。一端是綜合性大型財富管理機構(gòu)，可提供全資產(chǎn)、全策略的一站式解決方案；另一端是特色化專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)，聚焦自身優(yōu)勢領(lǐng)域做精做強，例如堅持價值投資、深耕主動管理、專注主題投資等。

按照“平臺式、一體化、多策略”投研體系的建設(shè)要求衡量，少數(shù)頭部公司已初步建成，當前挑戰(zhàn)在于如何持續(xù)優(yōu)化與保持領(lǐng)先；大多數(shù)中小公司正處在向“平臺式”轉(zhuǎn)型的過渡期。后者存在一定挑戰(zhàn)，包括：有一定研究積累，但研投轉(zhuǎn)化效率不高，策略特色不鮮明；資源有限，轉(zhuǎn)型方向抉擇艱難等。

中國證券報：對非頭部的公募基金公司來說，投研體系建設(shè)有怎樣的實施路徑？

郭堃：對于中型、偏中型的基金公司來說，不能盲目照搬頭部公司的重資產(chǎn)模式，需要走“集中資源、有效轉(zhuǎn)化、精品化突破”的投研體系建設(shè)道路。

首先，建立投研一體的互信討論機制，用集體智慧進行關(guān)鍵問題決策。

第二，設(shè)計多層次、立體化的討論框架，既要保證深度，也要兼顧時效，使得研究成果更好地轉(zhuǎn)化為投資效益。

第三，努力做到精品化突破。對于非頭部公募基金而言，大而全的產(chǎn)品線配置并不現(xiàn)實，打造精品化產(chǎn)品可能是一條更可行的突圍之道。

中國證券報：近年來，長盛基金在投研體系建設(shè)方面有哪些好的實踐經(jīng)驗？

郭堃：近五年來，我們不斷探索和迭代，形成了周度報告會、月度模擬組合會、季度投委會的三重固定投研討論機制；此外，再通過每日晨會、不定期行業(yè)觀點交流等形式，完善從研究產(chǎn)出到投資轉(zhuǎn)化的閉環(huán)。

關(guān)于周度報告討論會，每周我們會對研究員撰寫的報告進行討論，由基金經(jīng)理和該大組研究員共同參加。除每周固定的報告討論會之外，研究員和基金經(jīng)理均可發(fā)起其認為時效要求較高的個股或行業(yè)報告討論會。此類討論會旨在對個股或行業(yè)的長期空間、競爭格局、公司競爭力、估值水平等多個維度有全面清晰的認識，并且提出問題，以待后續(xù)跟蹤和研究解決。

關(guān)于月度模擬組合會，每月初由研究員匯報其該月模擬組合，以及復(fù)盤上期模擬組合。此類討論會旨在幫助基金經(jīng)理更好地了解研究員對于行業(yè)及個股觀點的變化，有效傳遞其研究成果，并向投資轉(zhuǎn)化。

關(guān)于季度投委會，所有投委會及權(quán)益投研人員共同參加，會議內(nèi)容包括由總量周期、消費、制造、TMT四個大組組長匯報季度（或半年度、年度）策略，以及基金經(jīng)理匯報其組合管理思路。投委會旨在通過集體智慧把握中期方向，并形成決議作為下一階段公司整體投資的指導(dǎo)建議。